事 项  
     10 月30 日方大炭素发布了三季报，Q1-Q3 公司累计实现营业收入33.6 亿元， 其中Q3 为12.7 亿元，同比分别增长49.4%、43.7%；Q1-Q3 累计归母净利润为5.2 亿元，其中Q3 为1.4 亿元，同比增长89%、下降2.9%，对应EPS 为0.41 元、0.11 元，符合预期。【】。  主要观点  
     1. 业绩点评  （1）Q3 公司营收同比增加43.7%，我们认为主要得益于三方面：一是铁矿石产量同比增加，我们估计Q3 产量在25 万吨左右，同比增加25%，同时， 国内铁矿石价格同比上涨了22%；二是公司等静压石墨放量，公司新增3000 吨等静压石墨产能开始贡献业绩；三是不断调整产品结构，产能不断向超高功率石墨电极倾斜。【】。  （2）Q3 公司营业外支出达到8435 万元，主要是担保诉讼计提的预计损失， 如果剔除该部分影响因素，公司归母净利润同比增加53%、环比增加2%。  （3）Q3 管理费用率3.9%，同比降低了1.1 个百分点，管理能力进一步增强。  （4）Q3 公司资产减值损失达到1759 万元，去年同期为0。主要是公司开拓了部分新用户，回款周期较长，应收账款同比增加了55%，  2. 后期关注  （1）公司将在成都资阳工业区建设方大科技产业园，该园区占地 1200 亩， 主要投资3 万吨碳素新材料项目，包括 2 万吨等静压石墨，1 万吨高纯石墨， 业绩想象空间大。  （2）公司致力于打造石墨电极全产业链，针状焦项目能大幅降低生产成本， 公司在针状焦研发上已经有了一定技术积累，成功研制出了油系针状焦，中试小批量试制出了符合要求的超高功率石墨电极。  盈利预测 我们预计 2011 年、2012 年EPS 分别为0.55 元、0.63 元，PE 分别为26 倍和23 倍，继续予以"推荐"评级。  风险提示 铁矿石价格下降；募集资金项目建设进度低于预期。