事 项  
    10 月30 日南方建材发布了三季报，Q1-Q3 公司累计实现营业收入174.6 亿元， 其中Q3 为63.6 亿元，同比分别增长84.4%、58.2%；Q1-Q3 累计归母净利润为5471 万元，其中Q3 为1878 万元，同比分别增长56.9%、80%，对应EPS 为0.17 元、0.06 元，符合预期。【】。 
    主要观点  
    1. 业绩点评  
    （1）报告期公司较高的归母净利润增速主要来自于资产处置利得和投资收益。【】。  
    （2）上半年公司出售了沙市远大一路700 号资产，并对与主营业务无关的资产进行了剥离，该清算收益计入非流动资产处置损益，利得为2221 万元。若扣除此部分收益，我们估算公司净利润同比下降6.8%。  
    （3）Q1-Q3 公司投资收益为3838 万元，去年同期为-793 万元。为了防范库存存货价格下跌风险，公司对钢材现货库存进行了套期保值业务，由于该套期保值业务未能严格符合企业会计准则规定的套期有效性的认定标准，所以本期套期保值业务实现的平仓收益未冲减营业成本，而列入了投资收益。如果考虑此部分因素，公司毛利率为1.8%，属于正常水平。