事项：
    公司公布三季报，报告期实现营业收入52.4 亿，全年累计实现140 亿，较去年同期的38 亿和127 亿均有较大好转。【】。
主要观点：
    业绩环比持续好转，一年来首次实现单季度盈利。【】。公司自2010 年2 季至2011 年3 季度的单季度营业收入分别为43.3 亿、38.1 亿、43.2 亿、41.7亿、46.3 亿、52.4 亿；净利润分别为-2.01 亿、-2.75 亿、-2.33 亿、-1.23 亿、-0.84 亿、0.72 亿。从环比数据来看，公司业绩正持续好转，截止9 月30 日累计订单量已超过30 亿美金，今年全年新签订单量有望超过40 亿美金，这些合同将在未来8~12 个月确认收入。我们认为，从中长期角度看，公司正处于历史最底部，未来增长潜力巨大。
    中交股份A 股上市，公司有望获百亿订单。中交股份A 股上市计划募集200 亿元资金，未来分别采购70 亿元的疏浚船舶和40 亿元的工程船舶和机械设备。疏浚船舶主要包括耙吸船、非自航绞吸船、自航绞吸船；工程船舶和机械设备主要包括半潜驳、半潜船、起重船、整平船、风电安装船、拖轮、液压锤、盾构机。这些设备公司大部分都已形成较强的制造实力，中交股份的经营计划也提出有意培养振华制造这些设备的能力。因此，我们初步判断，中交未来5 年的110 亿元采购订单中，振华将至少分享其中97.3 亿元。
    工程船中心有望落户振华，铺管船市场前景巨大。工信部年底前将公布《海洋工程装备制造业中长期发展规划》，将以培植国内在海工各领域的领军企业方式实现国内海工行业迅速崛起，我们认为，公司在工程船领域已属世界级龙头，有望领军工程船中心建设。铺管船是随着海工深水项目浅水化趋势发展起来的产品，公司已率先实现量产，其3000 吨起重铺管船已生产四艘，其中两艘实现销售，其余两艘由于是现货，有着较好的销售前景。世界领先的4400T/DP2 起重铺管船成功交付也巩固了公司在铺管船市场的领军地位。
    盈利预测与估值。公司正持续向好发展，已成海工板块最有潜力的上市公司，今年业绩铁定反转并有望超预期，我们预测2011-2013 年每股收益分别为0.01 元、0.19 元和0.38 元，重申对公司的“买入”评级。