2011 年10 月29 日鞍钢股份公布2011 年三季报，报告期基本每股收益0.003 元，较去年同期的-0.025 元同比增长112%，我们认为业绩表现符合预期，分析如下：
    公司三季度盈利同比大幅增长，但环比则出现大幅下滑。【】。公司三季度实现营业收入233.82 亿元，较去年同期238.97 亿元同比下滑2.16%，较二季度环比下滑1.50%；实现归属母公司的净利润为0.19 亿元，较去年同期-1.78 亿元开始扭亏为盈，较二季度环比下滑87.25%；加权平均净资产收益率为0.04%，较去年同期-0.33%同比上升0.37 个百分点；实现基本每股收益0.003 元，较去年同期-0.025 元同比增加112%，较二季度环比下滑85.44%。【】。
    公司前三季度盈利同比大幅下滑。1~9 月份营业收入697.16 亿元，较去年同期679.37 亿元同比增加2.62%；1~9 月份累计实现归属母公司的净利润为2.39 亿元，较去年同期25.72 亿元同比下滑90.71%；1~9 月份实现基本每股收益0.033 元，较去年同期0.355 元同比降幅90.70%。
    本报告期营业利润、利润总额、净利润较上年同期有所增加，主要原因是公司加大品种结构调整力度及大力压缩成本费用支出影响。公司在三季度利润表上的利润总额依然为亏损-6500 万元、净利润为-2200 万元，归属于母公司所有者的净利润1900 万元，少数股东损益为-4100 万元。本报告期公司管理费用、财务费用较上年同期变化不大，销售费用3.08 亿元较上年同期的4.44 亿元大幅减少，主要原因一是由于产品销量减少，相应包装费、铁路运费等销售费用减少；二是由于出口结算量减少，相应出口运费、港杂费及委托代销手续费等出口经营费用减少影响。
    维持“增持”投资评级。公司具备较强的板材生产实力，行业及公司所面临的不利因素在股价上已有所反映，PB 已跌至0.7 倍左右的历史底部，我们结合中报业绩已将2011-2013 年EPS 下调至0.11 元、0.17 元、0.25 元，维持“增持”评级不变。
    风险提示：下游景气程度；铁矿石、焦炭等原材料价格；国际金融环境等。