前三季度公司EPS0.51元，已超2010全年业绩
    前三季度，公司实现营业收入632亿元，同比增长14%；利润总额为61亿元，同比增长10.7%；归属母公司所有者净利润58亿元，同比增长13%，EPS为0.51元，已超2010年全年业绩；第三季度尽管受到世博高基数及燃油套保冲回大幅减少影响，EPS仍达0.29元，同比增长5%。【】。
    尽管受世博高基数影响，票价仍同比大幅增长
    第三季度，尽管受2010年世博高基数影响，RPK仅同比增长3.4%，客座率同比下降0.4ppt.至81.7%；但值得注意的是，我们估计，利润的核心要素票价仍同比大幅增长：客公里收入同比增长9%，国内航线同比增长更是接近13%。【】。
    公司拥有多项看点，未来业绩值得期待
    我们预计：尽管受到世博高基数、日本地震及高油价影响，但2011年业绩仍有望超过2010年；2010年贡献利润约20亿元的日韩航线今年或将大幅下降，我们预计目前已恢复80%，2012年或将有明显反弹；中短期公司长航线新增航点少，宽体机引进速度低，可避免国际市场萧条时新开航点带来巨亏。
    估值：上调2011-2013年盈利预测，维持“买入”评级
    我们将2011-2013年EPS上调至0.51/0.57/0.60元（原为0.44/0.47/0.51元），目前股价对应PE估值为9/8/8倍，考虑到当前的弱市，给予公司2011年13倍PE估值，得到目标价6.63元（原7.92元），维持“买入”评级。