投资要点：
    公司前三季度业绩基本符合预期。【】。公司2011 前三季度实现营业收入158亿，营业成本61 亿，分别同比增长-8.8%、0.8%，实现归属于母公司所有者的净利润为63.3亿，同比下降11.7%，EPS为0.38元，基本符合市场预期。【】。
    今年来水的偏枯带来毛利率的下降，投资收益增加平滑业绩下降幅度。公司营业收入的下降，主要是因为长江上游来水较多年均值减少约25％，导致公司前三季度总发电量较上年同期减少约9.30%。而公司的主要成本折旧成本同比变化不大，导致公司前三季度综合毛利率下降3.7 个百分点到61.3%。三项费用率前三季度合计约为20.6%，与去年同期基本持平。前三季度投资收益为9.1 亿元，同比增长约27.7%，主要由于出售部分中国建设银行H 股股票、及中国西电股票取得投资收益约2.7 亿元所致。综合使得公司业绩出现小幅度下降。