报告关键点：  
    三季度公司业绩低于预期。【】。  
    看好公司长期的发展前景。【】。  
    维持 "中性-A"的投资评级，合理股价23.1元。  
    报告摘要：  
    公司业绩低于预期。2011年1-9月，公司实现营业收入8021万元，同比增加3.47%； 实现归属于上市公司股东的净利润2715万元，同比增加1.66%；实现每股收益0.36元，低于预期。  
    超硬复合材料销售额同比增长3.69%；超硬复合材料制品销售额同比增长3.21%， 微粉销售基本持平。超硬复合材料中矿山用复合片及金刚石拉丝模坯增长较快， 分别增长了45.67%和23.70%；石油用复合片销售额同比下降了19.23%，这是因为现有客户上半年业务下滑，导致采购量大幅下降，目前已止跌回升。公司新开发的高端产品逐渐打开美国市场，订单快速增加，美国市场销售收入同比增加了270%。我们预计四季度公司业务收入将好于三季度。