投资要点：
    公司 2011 年前三季度收入42.2 亿元，增长33.8%；实现净利润1.13亿元，增长72.06%，对应EPS0.35 元。【】。第三季度收入13.7 亿元，增长28.5%，实现净利润3290 万元，增长68.0%，对应EPS0.10 元。【】。
    公司收入季度环比增速下滑趋势比较明显，但三季度净利润增速较快。
    第三季度公司净利润增速较快主要是由于 1）费用率下降较快。第三季度期间费用率下降了0.8 个百分点，其中销售费用率下降1.3 个百分点，管理费用率提高了0.5 个百分点；2）毛利率同比提升了0.3个百分点；3）三季度收入增长28.5%，虽然收入环比增速下滑，但是由于收入规模的增大，部分新开门店陆续度过培育期。
    公司的股权激励考核方案中，2011 年是股权激励方案第一期的考核年份，公司达到股权激励的条件轻而易举。公司8 月提出定向增发方案，其中大股东直接间接将认购50%股权，彰显出大股东对于公司长远发展的信心。另外增发底价调整为10.32 元/股，增发不超过4419万股。增发价格为公司股价提供了一定的安全边际。
    公司是区域内龙头企业，在福建省内泉州、漳州、龙岩等地区具有绝对优势的区域的扩张，并且加快了在省内具有消费增长潜力的厦门、福州的布局，未来一年还有将实现异地扩张。作为民营企业控股，并且职业经理人实现了股权激励，业绩释放有动力，将会将为充分。我们预计公司2011-13 年EPS0.45/0.61//0.82 元。我们给予增持评级，目标价15.3 元，对应2012 年PE25X。