◆事件：
    公司发布三季报，公告显示公司前三季度营收56.28 亿元，较去年同期增长49.49%，其中单季度营业收入为20.64 亿元，较去年同期增长57.08%。【】。
    公司前三季度净利润为20.08 亿元，较去年同期增长27.02%，而第三季度单季度净利润为5.92 亿元，较去年同期增长10.11%。【】。
    ◆单季度主营业务利润增至高达58.58%：
    公司净利润增幅小于公司公司主营业务增速的主要原因来自于公司投资收益的大幅减少。公司今年放弃了对华西证券增资扩股方案，并与三季度对其投资损失确认，确认后公司此次放弃增资扩股导致损失1.6 亿元。去除了三季度的投资净收益后，对主营业务的盈利能力进行对比，公司今年三季度营业利润较去年同期增长高达58.58%。
    ◆柒泉模式效果持续，期间费用率同比下滑4.7%：
    公司目前的 6 家柒泉公司，随着柒泉公司运作的逐步完善，公司的期间费用率得到进一步的下滑，三季度公司期间费用率为8.25%，较去年同期下滑4.7 个百分点，其中三季度销售费用率为3.23%，较去年同期下滑达到2.65个百分点，而三季度管理费用率为5.19%，较去年同期下滑达到2.27 个百分点。随着公司新的柒泉公司的建立和整个体系的完善，我们认为公司的销售费用率和管理费用率都会维持较低的水平。
    ◆盈利预测和投资评级：
    预计公司 2011 年、2012 年和2013 年的营业收入分别为72.45 亿元、92.98 亿元和114.11 亿元，归属于母公司的净利润分别为29.28 亿元、38.23亿元和47.38 亿元，对应的eps 分别为2.10 元、2.74 元和3.40 元，维持“买入”评级，目标价位63 元。
    ◆风险提示：
    白酒行业竞争加剧，政府干预提价。