公司11 年前三季度实现营业收入21.99 亿元，同比增长31.75%；归属于上市公司股东的净利润1.5 亿元，同比增长27.6%；基本每股收益0.21 元。【】。
    三季度净利润同比增长超50%，超出预期，公司卫星研制和应用业务增长强劲；管理费用率减少一个百分点，期间费用率持续控制在较低水平。【】。
    “天宫一号”顺利升空，“神舟八号”也即将发射，我国航天产业进入快速发展期。公司在卫星通信、导航、遥感、运营服务领域均有所建树，我们相信随着北斗卫星系统的逐步建立，卫星应用领域将迎来发展契机，而公司凭借卫星制造方面的垄断性和技术实力也将获得快速发展。
    公司大股东航天五院是我国最具实力的卫星、飞船研制基地，其大卫星研制、卫星部件研制资产均不在上市公司中。考虑到大卫星研制涉及国家机密以及五院下属资产大多属于事业单位性质，我们认为近期内对五院资产的整合很难有实质突破，但作为航天五院的上市平台，中国卫星整合五院的优质资产是长期的趋势。
    我们预计公司11、12、13 年的EPS 分别为0.39、0.49、0.59 元，航天军工行业12 年的平均市盈率为40 倍，公司成长性突出，且有五院资产整合的预期，我们给予12 年45 倍PE，目标价22.05 元，调高至“推荐”评级。