投资要点：
     业绩低于预期：主要原因是银行业务收入确认滞后，以及房地产、聚源和数米等子公司同比下滑。【】。实际上母公司的单体报表实现利润1.39亿元，照此推算子公司合计亏损约4000 万元。【】。
     1.0 业务稳定增长，前三季度证券业务同比增长45%，主要来源于产品提价和服务费的提高；基财业务同比增长20%，其中基金业务同比略有下滑，信托和保险业务增长较快；银行业务同比略有下降，实际上完工量已经超过11 年全年目标（2 亿元），4 季度公司将加大收款力度，预计全年银行业务将实现较快增长。我们认为公司完成年初目标（1.0 业务30%增长）可能性较大。
     1.0 业务仍处于胶着期，由于主要竞争对手进入基金IT 领域，使得公司与竞争对手在证券和基金领域竞争激烈，价格竞争不仅影响了业务的利润率，同时也影响了公司的接单情况（公司对于项目利润率有较高的要求）。
     2.0 业务仍处于投入期，聚源、数米仍有一定的亏损，聚源从人数上看还远不能与万得竞争，同时由于聚源产品已实现销售，如何尽快完善产品以满足客户需求，对于公司而言是一个重大的挑战。数米网公司在是基金代销业务领域的布局，但目前尚未获得基金代销牌照，预计难有实质性贡献。
     盈利预测与投资建议：我们预计11-12 年公司增长压力相对较大：公司1.0 业务难以建立相较于主要竞争对手的绝对优势，而2.0 业务可能会出现收入越大投入越大的局面。预计公司11-13 年每股收益分别为0.43、0.57 和0.79 元，给予推荐评级。
     风险提示：核心人员流失风险。