投资要点：
     业绩略低于预期。【】。1-9月份公司实现营业收入4.45亿，同比增7.41%；营业利润0.36亿，同比增41.94%；净利润0.31亿，同比增41.07%；业绩略低于预期。【】。
     费用压缩致净利润率大幅提升。毛利率从34.59%小幅上升到34.83%，上升0.24%；费用率从27.59%压缩到26.11%，下降了1.48%；使得净利润率从5.31%提升到了6.98%，提升了1.67%；
     基层医院自主采购利好万东等渠道完善的企业。前两年基层医疗机构的医疗设备采购中政府集中采购所占比例较高，此模式已有所改变，当前是政府提供一定额度的资金（比如200-300万），由医院根据自身实际需求采购医疗设备。采购模式的改变有利于万东医疗等渠道比较完善的企业；
     万东医疗和上海医疗器械集团整合四季度或明年一季度有可能完成。6月28日北京国有资本经营管理中心将其持有的北药集团1%的国有股权无偿划转给中国华润总公司，本次划转完成后，中国华润总公司将合计持有北药集团51%的股权。
    至此，华润间接同时控股万东医疗和上海医疗器械集团，整合势在必行；整合带来的协同效应和管理提升，有望迎来公司经营和业绩拐点；
     维持推荐评级。我们预测公司11-13 年EPS 为0.21、0.26、0.32 元，考虑到整合之后给对公司业绩的提升，维持推荐的投资评级。
    风险提示：整合时间表不达预期