3Q2011 公司净利润总额大幅增长：海航在3Q2011 年实现EPS 为0.39元/股，较去年同期的0.30 元/股同比增长约30%，EPS 增加的主要原因为主业利润的增加，海航在2011 年3 季度实现的EPS 中，由于航空主营产生的EPS 约为0.35 元，较去年同期增加0.14 元，由于人民币升值产生的EPS 约为0.03 元，较去年同期减少约0.01 元，由于营业外收支产生的EPS约为0.01 元，较去年同期减少约0.01 元，由于主营业务产生的EPS 略超我们预期。【】。。【】。
     2011 年3 季度公司主业经营利润总额同比提升约60%：2011 年3 季度海航实现主营业务税前利润16.9 亿元（未考虑营业外收支、投资收益，扣除汇兑净损益影响），从2005 年1 季度以来的海航主营业务税前利润数据序列可以看出，在2011 年3 季度海航主营业务税前利润创2005 年以来的历史新高，较去年同期增长约60%。
     2011 年3 季度公司毛利率水平同比提升：2011 年3 季度公司毛利率约为34%，较2010 年3 季度提升约2 个点（2010 年3 季度公司毛利率约为32%），好于行业内主要公司及行业水平。
     2011 年3 季度公司航空吞吐量增速好于行业平均水平：从旅客吞吐量增速来看，2011 年3 季度海航全体航线旅客吞吐量分别同比增长8.47 同期行业整体全体旅客吞吐量同比增长7.46%，海南航空在2011 年3 季度旅客吞吐量增速水平超过行业平均水平，部分原因和公司的运力投放较快有关。
     盈利预测与投资评级：我们维持公司在2011 年至2013 年EPS 分别为0.75元/股、0.68 元/股、0.82 元/股，维持“增持”的投资评级。
     风险因素：原油价格持续大幅大幅上涨、需求增速持续低于潜在正常增速。