政府服务收入提升毛利，三季报业绩超预期。【】。ST 国祥今日公布3 季报，公司1-9 月，累计实现营业收入52.98 亿，净利润11.56 亿，同比分别增长148.7%、382.0%，每股收益1.97，超出我们的预期。【】。公司利润增长速度远快于收入增速，主要原因是结算毛利率大幅度提升，1-9 月，公司结算毛利率为39.3%，结算净利润为21.8%，较去年同期分别提高8.5、10.5 个百分点。结算毛利率大幅度提升一方面与房价上升带来的利润回升有关，但更为重要的是，本期结算收入中，政府服务型收入约占30 亿，约比去年全年收入翻了一番，而这部分收入的毛利率水平在60%以上，由此显著拉高了累计结算利润率。
    1-9 月销售回款情况良好，资产负债表继续改善。从1-9 月公司经营性现金回款情况而言，公司累计实现销售回款115 亿，其中房地产相关的收入约为90亿左右。考虑还有部分签约未付款项，预计公司实现的销售收入为120-130亿左右，销售状况相当好。由于销售表现出色，公司资产负债表继续改善，9月末公司手持现金34.74 亿，同比增长26.2%，为短期借款的4.6 倍，而各项负债水平亦处于偏低的状况，如扣除预收账款的负债率为20.64%，净负债率为-28.5%，远低于行业平均水平。