投资要点：
    三季度净利润略超预期：2011 年前三季度公司实现收入402.7 亿元，同比增长40%，实现净利润17.1亿元，同比增长45%，实现每股收益0.64元，略高于我们0.63 元的预期。【】。扣除非经常性损益后前三季度净利润11.5亿元，每股收益0.43 元。【】。三季度单季公司实现收入143.8 亿元，同比增长50%，实现净利润3.6 亿元，同比增长3%，每股收益0.13元。
    分销业务快速增长：制药业务：前三季度收入67.2亿元，同比增长5%，毛利率45.1%，同比下降约6.5个百分点，主要是受到药品降价和原材料成本上升影响。公司在今年9 月完成抗生素业务收购，全年并表并追溯调整。分销业务：前三季度收入338 亿元，同比增长55%，毛利率6.6%。其中今年二季度并表的上药科园收入63 亿元，同比增长43%，净利润1.4亿元，同比增长32%。零售业务：前三季度收入16.7亿元，同比增长33%。