前三季度业绩仍保持较快增速水平。【】。公司前三季度实现营业收入44.64 亿元，同比增长23.53%；实现归属于上市公司股东净利润7.17 亿元，同比增长24.98%；实现每股收益0.72 元。【】。  第三季度业绩增速下滑基本符合预期。单独分析三季度业绩，公司实现营业收入14.84 亿元，同比增长8.52%；实现归属于上市公司股东净利润2.25 亿元，同比增长8.93%，业绩增速明显下降。我们认为， 伴随棉价大幅下跌，公司在订单量和产品定价等方面会受到不利影响，三季度业绩增速下滑程度基本符合我们之前预期。  我们认为未来棉价震荡企稳是大概率事件，公司业绩存在较大改善空间。我们认为，一方面，公司产业链上下游一体化的经营模式具有较强的风险控制能力，能有效克服棉价快速下跌对公司的不利影响；另一方面，凭借公司在色织行业积累起来的绝对竞争优势，并伴随后续产能的稳步释放，公司未来长期稳健成长的步伐不会改变。棉价企稳后，公司在接单及盈利水平等方面都将显著改善。  投资建议：增持。我们预计公司2011-2013 年归属母公司股东净利润分别为8.74 亿元、9.74 亿元、11.61 亿元，同比增速分别为18.21%、11.43%、19.21%；对应EPS 分别为0.87 元、0.97 元和1.15 元。给予"增持"评级。当前估值水平（10.711PE、9.612PE）已经较为充分反映了棉价下行对纺织企业经营的不利影响，具有较强的安全边际，未来伴随经营业绩的预期好转，估值存在较大修复空间。  风险提示。1)棉价继续大幅下跌；2)欧美经济形势恶化。