公司公布前三季度业绩公告
    2011 年1-9 月份公司实现营业收入3.42 亿元，同比增长
    21.80%，归属母公司净利润2654.07 万元，同比增长7.66%。【】。
    主业利润季度环比大幅提升
    扣非后公司前三季度盈利为1012.47 万元，单季度盈利499.24万元，环比大幅增加，远高于前两季仅200 多万的水平。【】。未来伴随公司营销改革主要产品市场需求有望持续保持较快增长。
    资产减值损失高位后将回落
    公司资产减值损失近两年一直高达千万元水平，而目前应收帐款计提已经完成较大部分，考虑尚有可收回款项，预计明年后资产减值损失将显著下降，从而减少对净利润的侵蚀。
    口服剂增长迅速
    利润贡献的主要力量我们预计在于口服剂品种的增长，上半年同比增长80%。样本医院数据显示，主要口服剂产品之一的培元通脑胶囊过去两年临床用药需求分别增长199.7%和155.9%，从已经公布的各省中标价格来看，该品种均在50 元以上且基本保持一致，说明公司在价格管控上已经取得相当成效。另一主要品种丹鹿通督片作为市场上唯一的明确以腰椎管狭窄为适应症地产品具有较好的市场定位优势。
    贴剂焕发新春
    贴剂产品公司坚持以自有队伍销售，今年开始的“全程管控”使得渠道价格得以稳定，保证了利润空间，提高了终端销售积极性。预计三季度贴剂产品延续了中期将近30%的增长。而相对2007 年产品销售情况，目前主力产品通络祛痛膏销售额仅为当时的一半，还有较大恢复性增长空间，未来3 年有望保持20%的增速。此外，市场一直所关注的芬太尼产品获批后将为公司透皮业务的发展注入新的动力。
    盈利预测和评级
    暂不计算增发摊薄，预计公司2011~2013 年EPS 分别为0.17、0.27 和0.37 元。考虑公司正处经营拐点期，未来业绩有较大超预期可能，以及芬太尼获批后带来的效益提升，看好公司长期发展，给予12 个月目标价13.5 元，增持评级