2011 年三季报EPS 为0.58 元，净利润同比增长36.6%，三季报业绩增速略高于预期，但年报业绩预告低于预期。。前三季度公司实现营业收入38.55 亿元，同比增长6.7%，利润总额增长36%，归属上市公司股东净利润为3.2 亿元，同比增长36.6%。。三季报EPS 为0.58 元，符合公司此前预告的20%-50%的增长范围，高于我们三季报前瞻中的0.54 元27%的增长。但公司三季报中预告2011年净利润同比增长0%-10%，对应EPS 为0.67-0.74 元，低于市场预期。
    第三季度回落明显，收入增长较慢低于预期，毛利率提升，费用控制较好带来净利润率提升。前三季度公司营业收入为38.6 亿同比增长6.7%，其中，第三季度收入为10.4 亿同比下滑22%，低于预期。前三季度毛利率同比提升1.2个百分点至19.8%，销售费用率同比下降1 个百分点至3.5%，管理费用率同比下降0.5 个百分点至4.4%，因此净利润同比上升1.8 个百分点至8.3%。截止三季度末，公司应收票据比年初增长527%，由于票据结算增加导致，存货20.5亿比年初增长20%；经营性现金流净额为负4.2 亿，现金流情况不佳。
    今年四季度及明年一季度出口形势较严峻，公司下游客户下订单有所观望，中游成衣加工厂去库存情况还有待观察。据海关出口数据显示，1-9 月我国纺织品服装出口增速放缓至24.3%，较1-8 月份的25.72%增速下降1.4 个百分点。
    四季度出口形势不乐观，加上棉价在低位徘徊，在需求和成本的压力下棉纺行业都面临较大调整。公司作为色纺纱行业龙头，公司接单价格下降幅度会少于行业平均水平，但预计接单量仍将受到影响，但整体情况好于行业内其他公司。
    考虑到四季度受出口影响公司业绩可能出现回落，我们下调盈利预测，下调评级至增持，但对公司长远发展及竞争力仍较为看好。我们下调11-13 年EPS至0.71/1.00/1.39 元（原0.90/1.22/1.50 元），对应PE 为15.3/10.9/7.8倍，下调评级至增持。棉纺行业低迷有利于收购兼并，看好公司长期竞争力。