事件：  
    2011年10月25日公司发布了第三季度报告，报告显示2011年第三季度公司实现营业收入5.78亿元，同比增加30.06%；实现利润总额0.40亿元，同比增加72.51%；归属母公司所有者净利润0.33亿元，同比增加88.90%；实现每股收益0.15元，同比增加87.50%。。  2011年前三季度公司实现营业收入16.45亿元，同比增加27.03%；实现利润总额1.14亿元，同比增加57.55%；归属母公司所有者净利润0.92亿元，同比增加66.62%；实现每股收益0.44元，同比增加62.96%，基本符合我们的预期。。  
    点评：  
    ※业绩同比增长喜人 产品结构优化是主因  
    公司第三季度业绩实现较大幅度的增长，基本符合预期。其中主营业务收入实现5.78亿元，同比增加30.06%，主要原因是公司募投项目的陆续建成及其产能的逐步释放，使得公司产品结构得到进一步优化，高附加值产品在市场中被接受的程度高于预期，销售订单大幅增加，其在主营业务销售收入中的占比提高。受宏观市场流动性紧缩的影响，公司3季度财务费用有较大程度的增加，同比增长135.39%，主要系本期借款增加以及银行贷款利率提高所致。另因本期政府补助有73.82%的增长，使得利润总额较去年同期增加72.51%。  
    ※打造亿元物流中心 提升周转能力  
    目前公司不锈钢无缝管生产基地的年产能力已发展至4万多吨。随着无缝管产能、产量的迅速增长，对成品管的存放、统一管理、集中发货等管理提出了更高的要求。因此，公司为了加快久立不锈钢工业园区产品的物流速度，切实改善成品管的存放、管理、产品发货及办公条件，决定投资自有资金1亿元，在湖州市吴兴区八里店镇久立不锈钢工业园内建设物流中心及综合办公楼，项目共占地3万多平方米。  
    ※募投高端工业不锈钢管陆续投产 
    公司业绩驶入快车道  
    公司募投项目完成后，预计将增加3.5万吨的高规格管材产能。目前所有募投项目中，只有超超临界电站锅炉管于去年底建成投产，并于2011年贡献规模化产能，预计全年将释放产量8060吨。目前该项目已成为公司今年前三季度盈利增长的关键点，预计全年可实现销售收入8.06亿元。大口径油气输送管和镍基合金油井管有望搭乘"十二五"能源规划，实现高速发展，预计2011年可实现产量共计6920吨，实现销售收入3.14亿元。核电管预计2011年投产，2012年可释放产量180吨，实现销售收入1.98亿元。未来随着公司高附加值产品产能的陆续释放，业绩提振能力值得期待。  
    ※盈利预测  
    我们看好"特尖优"为理念的高附加值产品的产能释放和其为公司带来的盈利增长空间。随着市场的逐步回暖及下游客户认可度的提升，公司未来高端品种的创利能力值得期待。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.65元、1.12元和1.50元，对应动态PE分别为25.38倍、14.75倍和11.03倍，维持公司"买入"评级。