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>> 招商证券-誉衡药业(002437)头孢米诺开始正常量产,新代理品种带来新增长点-111027
上传日期:   2011/10/27 大小:   270KB
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评级:   强烈推荐-A 作者:   李珊珊
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     2011 年前三季度业绩分析:报告期内实现收入3.74 亿元,同比增长0.2%,净利润7551 万元,同比下降-22.6%,EPS 0.27 元,低于预期。。期内每股经营性现金0.14 元,同比上升11%。。从第三季度的情况来看,收入、净利润分别同比下降13%和66%。公司同时预告2011 年全年业绩同比下滑-30%~0%,对应净利润1.08~1.55 亿元,EPS 0.39~0.55 元。
     期间费用率基本保持稳定,但毛利率出现下滑。公司的营销体系依然优秀,营业费用率同比下降2.2 个百分点;由于工资、折旧费增加,管理费用率同比上升5 个百分点;前三季度公司无银行贷款并且募集资金形成存款利息,财务费用率下降1.8 个百分点。毛利率下滑的主要原因在于:(1)吉西他滨的竞争较为激烈,价格有所下降;(2)代理品种“曼新妥”受国家降价政策的影响,以及竞品增多,导致销售利润率下降;(3)国家对抗菌药物分级管理的制度讨论也影响了公司力可多(注射用哌拉西林钠舒巴坦钠)的销售增长。
 
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