2011 年前三季度实现每股收益0.10 元。。公司前三季度实现销售收入998 亿元，同比增加30％；主营业务成本907 亿元，同比增长33.5％；营业利润14.7 亿元，同比减少54.5％；归属于上市公司的净利润14.1 亿元，同比减少55.2％；折合每股收益0.10 元。。
    三季度实现每股收益0.02 元，依靠补贴实现盈利。公司第三季度实现销售收入358 亿元，同比增加28％；主营业务成本329 亿元，同比增长34％；营业利润1.7 亿元，同比减少87％；归属于上市公司的净利润2.3 亿元，同比减少79％；折合每股收益0.02 元，扣除非经常损益后基本盈亏平衡。
    电价调整未见实效，煤价上涨吞噬利润。公司境内电厂前三季度累计发电量达2364 亿千瓦时，同比增长24%，全部电厂同比增长19％，依靠上网电价上调，收入同比增长30%，高于发电量增长速度。但是由于在电价上调后煤价再次出现上涨，公司成本增速超过收入增速3.5 个百分点。电价上调的成果全部被吞噬。
    两座“大山”未移走，需求下降又来袭。煤价和财务费用是压在发电企业身上的两座大山，除了煤价上涨的负面影响外，公司前三季度财务费用同比增长50％，达到55.7 亿元。而9 月份以来，沿海电厂电量需求出现下降，对公司的收入形成打击，带来经营上的新问题。
    维持“审慎推荐”评级。公司虽是国内火电上市公司龙头，但是在不利的经营环境下也自身难保。我们乐观预测公司2011～2013 年每股收益为0.12、0.17、0.21 元，由于众多影响因素都在发生变化，业绩预测具有很大的不确定性。我们维持对公司的“审慎推荐”投资评级，期待经营环境的好转。