事 项  
    10 月18 日大冶特钢发布了三季报，Q1-Q3 公司累计实现营业收入68.6 亿元， 其中Q3 为23.2 亿元，同比分别增长16.9%、15.3%；Q1-Q3 累计归母净利润为4.5 亿元，其中Q3 为1.3 亿元，同比分别增长7.6%、8.4%，对应EPS 为1 元、0.29 元。。 
    主要观点  
    1. 业绩点评  
    （1）Q3 公司业绩低于预期，营收增速低于成本增速，毛利率7.6%，为近两年最低，毛利同比下降3.2%，环比下降25.3%。。Q3 是公司传统经营淡季，环比下降属于正常现象，同比下降的主要原因是Q3 钢铁行业低迷，成本吞噬了行业利润，同期国内弹簧钢、轴承钢价格环比分别上涨了8.3% 、持平，而铁矿石价格上涨了10.5%。  
    （2）Q3 营业外收入2429 万元，同比增加4 倍，为公司业绩同比增长提供了支撑，如果剔除该部分影响，Q3EPS 为0.24 元，同比下降9%左右。营业外收入增加的原因是转回长账龄应付款项。  
    （3）我们认为Q4 钢铁行业仍维持微利，公司将通过控制成本、降低管理费用维持业绩稳定，同比增幅在8%-10%。