前三季度净利润下滑9.66%低于预期
    2011 年前三季度公司实现收入50.67 亿元，同比增长15.20%；归属于上市公司股东的净利润2.40 亿元，同比下滑9.66%，大幅低于我们之前净利润增长5%的预期。。EPS 为0.50 元/股。。
    业绩低于预期的原因：1）Q3 收入增速由H1 的16.86%放缓至12.24%，低于我们预期的16~17%。2）公司计提了约800 万坏账准备，剔除此项则净利润下降6.7%；3）更重要的原因仍是第三季度的毛利率再度出现环比下滑，由H1的7.93%下降到Q3 的7.81%，而和10Q3 的毛利率9.37%相比同比下降程度更大。因此，虽然前三季度公司整体收入仍有15%的增长，但因受制于毛利率下滑压力，毛利润下降了2.3%。
    Q3 剔除非自身业务因素，业绩并无下降
    11Q3 单季度净利润大幅下降30%。大幅下降主要因为去年同期的非经营性利润基数较高：1）10Q3 公司曾出售联环药业股权取得投资收益1997 万。2）10Q3有2905 万营业外收入（主要是碘补贴），而11Q3 营业外收入只有1187 万元。
    3）资产减值计提上升。剔除上述因素，Q3 净利润同比增长7.8%。毛利率下降情况下主业业绩同比实现增长，主要得益于Q3 期间费用下降了2.8%。