阳泉煤业(600348.SS/人民币19.19, 买入)11 年前三季度归属于母公司净利润23 亿元，同比增加12%，第三季度归属于母公司净利润6.7 亿元，每股收益0.28 元，同比减少15%，环比减少28%，低于预期。。业绩低于预期的主要原因是利润率的大幅下滑。。受贸易业务拉动，公司第三季度主营业务收入同比增长67%至134 亿元，但是受贸易业务利润率很低的拖累，毛利润仅同比增长5%至18 亿元。受管理费用大幅增长62%的影响，营业利润同比减少17%至8.9 亿元。管理费用增加的主要原因是工资和修理费增长以及子公司业务量增多，相应的管理费用也有所增加。受到贸易业务的拖累，公司利润率同比大幅下降，毛利率由去年同期的22%下降到14%，净利润率由去年同期的10%下降至5%。由于公司的资产注入进展较慢，业绩欠佳，近期股价催化剂不足，但我们看好公司中长期的投资价值以及母公司较多资产注入的潜力，维持买入评级不变。