科士达(002518.SZ/人民币24.88，未有评级)发布未审计三季报，前三季度营业收入实现6.37 亿元，同比增长56.07%，归属上市公司的净利润实现0.56 亿元，同比增长4.84%。。第三季度实现营业收入2.11 亿元，同比增长47.66%，归属上市公司净利润实现0.18 亿元，同比增长5.06%。。同时，公司公布全年盈利预测，净利润同比变动幅度为0-30%，对应全年实现每股收益为0.69-0.89 元。
    毛利率大幅下滑拖累净利润增长。2011 年前三季度，公司营业收入增长56.07%，远高于净利润增长幅度，其综合毛利率为24.36%，同比下滑6.76 个百分点，环比上涨0.69 个百分点。
    仅第三季度，公司综合毛利率同比下滑5.33 个百分点，为25.74%。公司毛利率自年初以来一直呈现下滑趋势，主要有三个方面的原因：
    1. 调整销售模式，严格控制现金流，却降低公司议价能力。
    公司的销售模式一直以直销和分销并存的方式进行。直销通常以工程化产品为主，该类产品的制造时间久，毛利率较高，但是，回款周期比一般产品长；而采用分销模式的产品，毛利率较低，但是销售起来相对灵活，回款时间短。公司今年采取了积极的财务措施，严格控制汇款周期，因此分销模式在销售中占比较高，使得公司的现金流情况大有好转。2011 年三季度，公司在手现金为7.12 亿元，去年同期在手现金仅有0.03 亿元。大量采用分销模式一方面增加了低毛利率产品在主营收入中的比例，另一方面削弱了公司的议价能力，使公司毛利率控制方面变的被动。