海隆软件发布2011 年三季报，公告显示，公司1-9 月实现营业收入2.89 亿元，同比增长46.73%，实现上市公司股东的净利润4819 万元，同比增长92.28%，实现EPS 为0.43 元，符合我们此前预期。。  2011 年1-9 月，公司毛利率为40.46%，略高于去年同期。。公司的管理费用同比增长24.83%，达5131 万元；销售费用同比增长64.0%， 达到1492 万元，略高于收入增速。受益于外包行业的复苏和下游行业IT 投资需求的回暖，海隆软件在2011 年前三季迎来了业绩的高速增长，净利润实现了92.28%的同比增长。展望全年，预计公司2011 年的净利润增速依然可以维持在高位，保持50%-80%的增长，全年维持高增长的确定性较强。  下游行业方面，公司在对日外包的重点领域取得突破，公司最主要的客户野村证券研究所的IT 投资在2011 年开始反弹，另外一方面， 经过三年的客户培育阶段，日本瑞穗银行业的发包量开始增加，对业绩形成有力推动；而中国市场上的系统集成业务也实现了快速增长， 只有美国市场的推进较为缓慢，主要由于美国外包市场进入门槛较高，市场竞争激烈，且美国经济形势低迷导致IT 投资放缓。  3G 移动互联网内容服务方面，分公司海隆宜通目前尚处于烧钱的阶段，未来不确定性较大。如果3G 业务获得成功，该业务有望出现爆发性增长，成为公司业绩的另一重要增长点，同时推进公司的估值向移动互联网行业靠拢，享受更高的市盈率水平。  我们预期公司未来3 年EPS 为0.63 元，0.85 元和1.11 元，目前软件行业11 年平均市盈率约29.8 倍，我们认为，公司作为对日软件外包的龙头企业，成长性良好，业绩确定性强，给予30 倍估值，6 个月内的合理价格为18.9 元，给予"推荐"评级。