增持评级。。由于3季度受重卡需求下滑拖累，3季度公司业绩环比大幅度下滑，下调11 年、12 年EPS 分别至0.47元和0.60元，11 年前三季度公司业绩实现同比增长20.3%，远好于重卡行业增长，但三季度单季毛利率大幅下滑导致公司业绩低于预期，四季度公司重型曲轴出口开始放量，预计毛利率将触底回升，12 年出口量有望突破10 万支，业绩增厚的同时伴随抗风险能力提升，公司未来成长空间广阔，当前对应的11 年、12 年PE 分别为28 倍、21倍，增持评级。。
    业绩低于预期。11 年三季度公司实现销售收入3.13 亿元，同比下滑2.5%，环比下滑24.1%；实现归属母公司净利润0.38 元，相比去年同期下滑20.2%，环比下降47.9%，实现每股收益0.07 元；11 年前三季度公司实现销售收入11.2 亿元，同比增长20%，实现归属母公司净利润1.67 亿元，同比增长20.3%，对应每股收益0.30 元；三季度单季毛利率的同比大幅下滑导致公司业绩低于预期。
    受重卡需求下降影响，3 季度毛利率大幅下滑，预计4季度将见底回升。一方面由于重卡及轻卡行业的持续下行，影响公司产品销售，另一方面由于重卡行业景气度走弱导致公司产品结构向中轻型曲轴倾斜，三季度公司毛利率为24.8%，相比去年同比下滑8.2 个百分点，环比下滑4.0 个百分点；预计四季度公司向康明斯美国工厂供应重型曲轴将逐步放量，出口曲轴附加值提升显著，毛利率将实现触底回升。
    三季度综合费用率有所下降。11 年三季度公司三项费用率为10.5%，相比去年同期下降3.1 个百分点。其中销售费用率同比上升0.5 个百分点，而管理费用率同比下降2.8 个百分点至8.2%；三季度利息费用的资本化增多使得当季财务费用率同比下降0.9 个百分点至0.1%。
    前三季度每股经营性现金流为0.13 元，同比下滑67.5%。当前公司应收票据相比年初增幅超130%；同时由于公司增加原材料及产品储备，存货水平相比年初增加76.3%。