近期参加了河北钢铁的路演，参观了司家营铁矿、唐钢及邯钢厂区，并了解了集团和公司的管理及经营情况。。  集团将维持现有产能，走内生增长道路。。集团从成立初到现在， 粗钢产量从3108 万吨达到4478 万吨，总资产由1480 亿元到2949 亿元，营业收入由1248 亿元到2271 亿元，具备了5000 万吨现代化产能，未来五年不增加产能，走内涵式发展道路。  河钢矿业规划铁精粉产能达3500 万吨。河钢矿业旗下有矿山19 座，分布在河北，内蒙古等地，拥有铁矿石资源量约50 亿吨，规划资源掌控量约80 亿吨。目前铁精粉产能达700 万吨，规划到2015 年产能将达3500 万吨。  预计邯宝注入年内完成，将摊薄公司业绩。从全年来看，预计邯宝公司全年净利润5 亿元，河北钢铁全年实现归属于母公司净利润14.58 亿元，假设增发38 亿股，收购完成后，公司EPS 将由0.21 元下降到0.18 元，摊薄幅度约为14.28%。  矿业资产分步注入。我们预计注入分三步进行：首先，注入司家营一期剩余67.49%股权及司家营、马城矿以外的投产矿山，时间预计为2012 年；第二步，注入司家营二期，时间预计为2013 年；第三步，注入司家营三、四期及马城铁矿，时间预计为2014-2015 年。  维持"推荐"评级。我们下调公司2011-2013 年的盈利水平，预计2011-2013 年公司EPS 为0.21、0.24、0.29 元（未考虑资产注入）， 目前公司估值处于历史底部区域，维持"推荐"评级。