事 项  
     10 月24 日东睦股份发布了三季报，Q1-Q3 公司实现营收7.5 亿元，同比增长9.7%；归母净利润4767 万元，同比增长40.7%，符合市场预期。。对应EPS 为0.24 元，其中Q3EPS 为0.04 元。。  主要观点  
      1. 受季节因素影响，Q3 盈利环比下降。公司Q3 实现收入2.3 亿元，同比增长12.3%，环比下降14.2%；归母净利润700 万元，同比增长59.7%，环比下降67.8%。7 月、8 月份是公司传统生产淡季，导致环比盈利下降， 而由于公司前期以新建产能为主，随着新建产能的放量，公司业绩同比实现了较大的增幅。  2. 对于Q4 公司的经营，我们认为同比、环比都将有较大的增幅。  3. 报告期内公司产品的毛利率为27.1%，同比增加5.7 个百分点，符合之前产能扩张结束，毛利率增加的公司判断。  4. 公司管理费用率仍然偏高，Q1-Q3 公司管理费用同比增加86.7%，主要是公司处于产能释放初期，各个环节需要进一步磨合，而随着生产、销售流程的顺畅，管理费用将进一步降低。报告期内公司期间费用合计1.3 亿元， 同比增加38.7%，大于营收增幅。  5. 后期看点：   维持公司高投入期已过，全国布局已经完成，未来两年毛利率将有所上升， 业绩进入稳定增长期的判断，期间费用将进一步降低；同时，我国粉末冶金行业进入快速增长期，公司作为粉末冶金龙头，将从中受益。  盈利预测 随着汽车行业的回暖，Q4 公司将进入生产相对旺季，我们维持前期盈利预测，公司11/12/13 年EPS 分别0.40/0.51/0.63 元，对应PE 分别为28/22/18 倍，继续予以推荐评级。