3 季报业绩符合预期。。澳洋顺昌2011 年1-3 季度实现营业收入13.5 亿元，同比增长50.4%；归属于上市公司的净利润7809 万元，同比增长32.9%；EPS 为0.21 元，符合我们此前的预期。。
     配送业务进军西南。公司同时公告，拟以自有资金在西南地区设立金属材料物流配送基地。该基地设计综合产能为5 万吨钢板/年，相当于公司现有产能的15%。由于IT 厂商集聚成渝地区的步伐加快，公司的西南配送基地有望成为新的利润增长点。
     小额贷款再传佳讯。公司同时公告，拟将昌盛小贷的注册资本从2 亿元增加到3 亿元，以便扩大放贷规模。在当前中小企业融资困难的局面下，小额贷款业务的扩张风险较低，回报可观。
     LED 项目按部就班。公司的LED 项目主体已从张家港“迁徙”到淮安，有望利用当地政府的优惠政策进一步降低经营风险。该项目正在按部就班的建设之中。
     优势业务的增长空间扩大。我们认为，公司最新公告的投资项目扩大了优势业务的增长空间。1. 公司在广东积累的客户资源对其西南配送基地大有裨益。该基地建成达产后，公司EPS 可望增厚0.04 元以上。公司还可获得产业转移带来的长期增长空间。2. 从管理层一贯积极进取、稳健操作的风格来看，小额贷款增资最终获批的可能性很大。增资后公司的EPS 将至少增厚0.02 元。
     暂时维持盈利预测不变，维持“买入”评级。我们暂时维持2011-2013 年EPS 的预测0.31/0.42/0.48 元不变。我们将进一步了解公司新增投资项目的细节，据以判断未来盈利的增长趋势。维持“买入”评级。
     风险提示：西南配送基地的建设和市场开拓不顺利；小额贷款增资计划被主管部门否决。