报告摘要：
    净利润同比增长52.71%。。公司今年前三季度实现营业收入29.29 亿元，同比增长22.37%，实现归属于公司股东净利润2.24 亿元，同比增长52.71%，对应每股收益0.26 元。。其中，第三季度实现净利润9711万元，较去年同期增长56.62%，环比增长16.89%，对应每股收益0.11元，盈利能力不断提升。
    产量增加与产品结构调整是公司业绩增长主要原因。公司业务主要涉及传统业务、非经带材和磁性材料，传统业务包含焊接材料，金刚石工具，高速工具钢以及粉末冶金材料，是公司收入和利润的主要来源。
    2011 年，公司焊接药芯、高速工具钢和非晶带材产品均有望实现接近甚至超过100%增长，达到5.5 万吨、2.8 万吨和1.5 万吨；磁性材料产量有望增长40%，达到1800 吨。另外，公司进一步强化主业，调整产品结构，扩大高端市场占有率，提高高附加值产品销售比例，从而提高产品的平均毛利率水平。定位新材料提升公司想象空间。
    公司获得央企基建贷款贴息资金2111 万元，冲减财务费用。2011 年8 月，公司获得中央企业基本建设贷款贴息资金2111 万元，作为公司难熔材料和非晶材料等节能环保项目的补贴，直接冲减财务费用，此项补贴约增厚公司EPS 0.02 元。
    预计2011 年EPS 0.36 元，维持“买入”评级。我们上调公司2011年EPS 0.02 元至0.36 元，维持2012-2013 年EPS 为0.45 元和0.60元，对应动态PE 分别为50 倍、40 倍和30 倍。公司凭借其突出的研发优势，无愧为中国新材料的龙头企业，非晶带材有望大规模生产，稀土产业链日趋完善值得期待，估值较行业平均水平可给予一定溢价，维持“买入”评级。