资ab产le_注Su入mm方ar案y 略超预期
    注入两家五星级酒店和1 家轻资产类酒店管理公司，有助于提高酒店盈利能力，同时又减轻公司未来发展的负担。。此次资产注入方案较为可取。。
    资产注入带来公司盈利模式转型
    资产注入完成后，上市公司将从单体酒店经营转变为酒店集团的经营和管理。
    公司将直接经营3 家五星级酒店，同时受托管理岭南集团旗下未注入上市公司的酒店及向第三方酒店输出管理。资产注入带来公司盈利模式转型，提高公司盈利的稳定性和成长性。
    资产注入带来公司盈利规模和能力双提升
    注入的两家五星级酒店营业收入合计为上市公司的3.18 倍，而净利润则为上市公司的7.95 倍。此外，两家五星级酒店合计的净利润率为17.2%，较上市公司提高10.31 个百分点。因此，资产注入带来公司盈利规模和能力双提升。
    未来公司仍存在资产注入预期
    此次资产注入完成后，大股东仍将控制2 家四星级酒店和31 家中低端酒店。
    大股东承诺，重组完成后5 年内，在切实提高上市公司市场竞争力和盈利能力的前提下，将符合注入上市公司标准的相关资产注入到公司。
    盈利预测
    依据我们的预测, 2011 年注入资产摊薄后可增厚上市公司EPS0.36 元。而不考虑资产注入，公司2011、2012 年将实现EPS 分别为0.081 和0.093 元。
    因此，2011 年公司摊薄后EPS 有望达到0.40 元。考虑到资产注入带来公司盈利模式的转型、盈利能力的改善及市场地位的提高，维持“买入”评级。
    风险提示
    资产重组还未完成，方案仍需进一步审批