事件：
    金地集团公布2011 年三季报。。公司1-9 月实现营业收入65 亿元，同比下降38%；实现归属母公司净利润4.78 亿元，同比下降61%，EPS 为0.11 元。。
点评：
    前三季度销售额增速略高于全国水平，去化情况平淡。公司前三季度实际销售面积145 万平米，同比增长9.5%，销售额197.3 亿元，同比上一年增长28.4%，略高于全国21%左右的增速，公司前三季度完成的销售额约为去年全年的70%。公司2010 年新开工面积380 万平米，同比增幅达到了168%，而中报披露公司将今年的开工面积上调到了383 万平米，因此近两年公司的推盘量较为充足，前三季度销售面积增速偏低，主要由于公司的楼盘多位于限购城市，预计市场普遍冷清导致项目的去化速度也受到一定影响。
    结算因素导致收入同比明显下降，结算毛利率略有上升。今年公司的竣工集中在四季度，前三个月结算收入同比下降38%，预计全年结算收入仍将较去年略有增加。公司1-9 月结算毛利率为39.2%，比去年同期高4.9 个百分点，比去年全年的38.1%高1.1 个百分点，毛利率略有上升。
    结算收入较低导致结算费用率大幅上升，实际销售费用升幅明显，管理费用稳定。由于前三季度结算收入较少，结算销售费用率和管理费用率偏高，达到了8.5 和7.6%。以实际销售额计算，前三季度销售费用率为2.8%，高于去年同期的1.8%，今年前三季度销售费用绝对额约为去年同期的2 倍，超过了去年全年的水平；前三季度的实际管理费用率为2.5%，与去年同期的2.5%基本相当，管理费用基本稳定。