投资要点
    事件：
    中粮屯河 2011 年5 月公布《增发预案》，此次公布《增发预案修订稿》，对原计划增发项目、募集资金金额、增发股本数量、增发价格下限等作出较大修订。。
    点评：
    原有非公开增发预案：公司原股本10.06 亿股，计划以不低于10.47 元/股的价格向不超过10 名投资者发行不超过2.50 亿股，募集资金总额不超过25.70 亿元，其中大股东中粮集团（持股比例59.60%）拟以内蒙中粮100%股权、以及不低于6.5 亿元且不高于13 亿元现金参与本次认购，募集资金主要投向表1 中十个项目（详见表1）。。
    现有修订后非公开增发预案：公司原股本10.06 亿股，计划以不低于7.98 元/股的价格向不超过10 名投资者发行不超过6.13 亿股，募集资金总额不超过48.85 亿元，其中大股东中粮集团（持股比例59.60%）以现金参与此次增发，并承诺本次发行完成后持有的公司股权比例不低于55%（即参与此次增发认购不低于2.91 亿股，投入资金不低于23.21 亿元），募集资金投向表2 中九个项目（详见表2）。
    公司业务变化：公司原主要产品年产量为：番茄酱33 万吨，甜菜糖35 万吨。增发完成后，正常情况下，公司主要产品年产量为：番茄酱35 万吨，甜菜糖35 万吨，澳洲Tully 糖业甘蔗糖25 万吨，承接中粮集团原原糖进口业务，原糖加工30 万吨，番茄红素30 吨（详见表3）。
    假设 2012 年增发完成，各业务合并报表，预计2011-2013 年收入为39.2、88.9、89.2 亿元，归属母公司净利为2.0、5.3、9.1 亿元，按照10.06 亿股本计算，对应EPS 为0.20、0.50、0.86 元，假设此次增发6.13亿股，按照16.19 亿股本计算，全面摊薄后EPS 为0.12、0.31、0.53 元，基于资产注入，番茄酱价格回升，公司盈利好转，维持公司推荐评级。