l 葡萄酒消费普及期，行业销量保持稳定增长：预计未来国内葡萄酒消费量还有3倍空间，在进口酒仍然较快增长的预期下，预计我国国产葡萄酒销量增速未来几年仍可保持15-20%。。
    l 销售控制力强、产品划分明确并逐步高档化、管理精细奠定了张裕目前的优势地位：销售控制力强：业内最先构建三级营销体系，推行深化分销，对终端有很强掌控力；产品高档化趋势明显：张裕中高档产品增速相对较快，避开了进口酒冲击浪峰，2010年公司中高端酒收入占比略超60%，卡斯特、爱斐堡、解百纳已成为其利润的主要来源；管理精细：注重对人员的培养及激励，员工考核明晰，间接持股保证了管理层的稳定和工作动力。。
    l 酒庄酒放量，费用率趋缓，公司将进入新一轮高增长：参考卡斯特销量突破1000吨后业绩增长加速的历史，去年爱斐堡销量已达900吨，今年开始预计其利润将翻倍的上升。布局十大酒庄，未来酒庄酒销量持续增长预期明确，其新建的三个酒庄也将于2012年逐步投产，酒庄酒放量，规模效应将带来费用率下降，助推公司业绩再次进入高增长。
    l 产品品质改善，品牌价值提升，奠定未来竞争优势：张裕现有25万亩葡萄园基地，正常年份可供生产葡萄酒量约16万吨。公司着力打造酒庄酒，产品结构、品牌价值提升，为未来与进口葡萄酒竞争奠定基础。
    业绩再现高增长，估值优势显著：预计11-13年EPS 3.72、4.94、6.44元，对应12年PE 22倍，PEG 0.66；假设折现率9.2%，永续增长率3%，DCF、DDM为138、118元。估值优势显著，给予2012年28倍左右的PE水平，目标价格138元，增持。