三季报业绩完全符合预期，维持“增持”。。公司11年前三季度实现营业收入18.74 亿元，同比增长48.2%；（归属于上市公司股东的）净利润为1.37 亿元，同比增长100.5%，合每股EPS 0.35元，完全符合我们的预期；每股经营活动产生的现金净流量为-0.64元。。我们维持公司11-12年EPS分别为0.48 元和0.65 元的预测，目前股价（15.93 元）对应11-12年的动态PE 为33倍和25 倍，维持“增持”。
    厚积薄发，分享行业成长盛宴，公司收入延续高速增长。公司Q3实现营业收入6.42 亿元，同比增长41.5%，环比也增长3.7%。
    1）从宏观环境看，国内居民对钟表的需求从简单的计时功能转向情感依托与身份表征，催生对名表消费的旺盛需求。瑞士进出口数据统计显示，11Q3 瑞士向中国大陆出口手表金额达4 亿瑞郎（约合人民币31 亿元，同比增长46.5%），仅次于对中国香港（10.55 亿瑞郎，同比40.5%）和美国（4.96亿瑞郎，同比23.5%）的出口。
    2）从公司自身角度看，公司将制造优势向微笑曲线两端延伸，近几年勤练内功，尽享行业成长盛宴。亨吉利名表连锁经过多年培育，积累了较多优质客户，为内生增长奠定基础；而渠道的铺建调整日趋完善，为外延扩张平添动力（11年1-9 月份共新设网店约40家，亨吉利亨联达约各占一半）；另一方面，公司注重对自有品牌的培育和新产品的研发设计，提升飞亚达品牌的文化含蕴和品牌形象。