◆公司发布三季报，前三季度净利润同比增长22.5%，符合我们预期公司 2011 年前三季度实现销售收入7.20 亿元，同比增长26.9%；实现利润总额1.19 亿元，同比增长21.3%；归属上市公司股东净利润9714.7 万元，同比增长22.5%；每股收益0.69 元，上年同期同口径为0.56 元。。公司业绩符合我们的预期。。
    ◆长产品线、多生产基地战略有效平衡单个市场波动，业绩稳健增长我们认为，在国内汽车销量同比增长3.62%的背景下，公司的营业收入和净利润依然能够保持20%以上同比增速的主要原因是公司的长产品线、多生产基地战略使得公司能够有效平衡单个市场的需求波动。公司在国内9 个城市设有工厂，以3 类产品分别配套3 个市场：1）为上汽通用五菱和重庆长安等自主品牌直接配套内外饰总成；2）通过为法雷奥、贝洱、博泽、联合汽车电子、佛吉亚和奥托立夫等外资一级汽车零部件供应商为国内合资品牌二级配套注塑件和冲压件；3）通过佛吉亚、博泽、江森、麦格纳等外资供应商为大众、标致雪铁龙、通用汽车和福特等外资品牌在北美和欧洲市场配套座椅零部件。
    ◆工厂布局稳步推进，标准化和信息化建设提升管理水平随着相关土地使用权的获得，公司在杭州湾和柳州的工厂布局稳步推进。公司于三季度在柳州成功竞得2.66 万平方米土地，并设立子公司柳州双林汽车部件科技有限公司，为未来进一步赢得上汽通用五菱的大型内外饰订单奠定了基础；而公司5 月在杭州湾成功竞得一块工业用地并已取得该地块的土地证，募投项目将于年底确定建设方案并开始动工建设。此外随着公司规模的扩大，公司已完善了信息化整体规划，并已正式启动了协同办公平台项目，提升管理水平以应对不断扩大的规模和多地生产的工厂布局。
    ◆小非减持压力已过，小幅下调全年盈利预测，维持“买入”评级我们小幅下调公司 2011 年EPS 预测至0.95 元，但同比仍将维持28%的增速。公司于8 月6 日上市一周年，因此近期股价受制于小非减持的压力。
    三季报显示解禁的1500 万股小非已全部减持，我们认为减持压力的解除有助于公司股价在未来6个月回归到汽车零部件公司16~18倍动态市盈率的估值水平，给予6 个月22 元的目标价和“买入”评级。