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>> 天相投顾-渤海物流(000889)期间费用小幅下降 等待地产项目释放业绩-111020
上传日期:   2011/10/21 大小:   177KB
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评级:   中性 作者:   王旭
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    2011 年1-9 月,公司实现营业收入12.13 亿元,同比增长20.46%;营业利润6,023 万元,同比增长164.25%;归属母公司净利润4,549 万元,同比增长95.77%;每股收益0.13元。。
    2011 年第三季度单季度,公司实现营业收入3.58 亿元,同比增长19.94%;营业利润1029 万元,同比增长51.55%;归属母公司净利润726 万元,同比减少0.76%。。
    公司归属母公司净利润下降的主要原因是,前三季度,公司商业营业收入上升,以及安徽国润同比扭亏为盈,使得公司营业利润增加3,744 万元;但由于去年弥补亏损缴纳所得税很少,致使本期弥补亏损后缴纳所得税大幅上升,所得税费用增加1399 万元所致。
    期间费用小幅下降:2011年公司产生的销售费用为7,750万元,同比下降4.2%,销售费用率为6.39%,同比减少1.65个百分点。管理费用4,464万元,同比增长6.37%,管理费用率为3.68%,同比减少0.49个百分点。财务费用1,420万元,同比下降26.51%,财务费用率为1.17%,同比减少0.75个百分点。
    公司在建项目情况:(1)滁州皖东国际车城项目,该项目内容为商铺等,已于上半年完工。(2)滁州财富广场项目,项目内容为商场、办公场所和星级高档酒店。该项目分两期,预计分别在2012和2014年实现收益。(3)淮南精品装饰广场项目,项目内容是商铺,项目的一、二、三期工程已于上半年完工。(4)淮南古玩市场项目,项目内容为商铺和办公场所,预计今年下半年可实现收益。
    盈利预测与投资评级:预计公司2011 年和2012 年每股收益为0.19 和0.22 元。以10 月19 日收盘价6.92 元计算,对应动态市盈率为37 倍和31 倍,维持公司“中性”投资评级。
    风险提示:公司较高的资产负债率所带来的财务费用压力;公司现金流较少,造成资金紧张的影响。
    
 
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