业绩稳定增长，符合预期
    公司前三季度实现收入、净利润分别为17.77 亿元、1.74 亿元，同比分别增长7.98%、10.22%；EPS 为0.41 元。。其中Q3 单季度实现收入、净利润分别为6.38 亿元、0.64 亿元，同比分别增长10.20%、14.30%，对应EPS 为0.15 元。。
    公司前三季度毛利率分别为17.71%、19.32%、19.43%，三季报毛利率同比增加了0.62 个百分点。Q1-Q3 单季度毛利率分别为17.71%、20.43%、19.62%，Q3 毛利率同比上升了1.88 个百分点、环比下降了0.81 个百分点。按照行业的季节性特点，Q3 的毛利率水平及收入、利润占比均低于Q2，因此环比下降符合预期。
    印染收入依赖加工费，与棉价关联度较低
    受益于下游服装行业的稳定增长，国内印染布产量（1-8 月）达到391 亿米，同比增长10.65%。公司印染主业的收入主要为加工费，与棉价的关联度不高，且公司产品定位高端，品牌服饰的热销使得公司加工费的提价能够持续。
    多元化发展及产能扩张保证业绩增长
    在立足做强、做精印染主业的同时，公司已成功实施了产业链的多元化发展，除原有发电业务外，公司于09 年及10 年分别上马了海运、非织布项目，并于11年终止了污染严重的染料业务，非织布业务将是公司盈利能力提升的重要看点。
    11、12 年是公司产能的释放期，800 万米织造布项目上半年已投产，7200 万米的印染产能将于年内投产，非织布业务预计12 年将新增1 万吨产能。
    维持公司11 年、12 年、13 年EPS 分别为0.62 元、0.82 元、1.02 元的盈利预测，目前股价对应11 年、12 年PE 仅为10.69X、8.12X，估值水平处于板块内的最低，公司多元化战略有望继续深入，优势产业则加速扩张，未来业绩的稳定增长可以持续，继续给予“买入”评级。