盐湖钾肥(000792.SZ/人民币43.18，买入)今日公告，其前三季度净利润为2.32-2.52 亿元，每股盈利1.52 元（其中第三季度0.49 元），该业绩同比增长120%-150%。。业绩大幅增长主要原因是：1）与盐湖集团吸收合并，净利润基数增加；2）氯化钾价格同比增长30%左右。。但同时由于铁路运输瓶颈，使得第三季度公司氯化钾销售量低于预期，公司业绩略低于我们预期。展望第四季度，我们预计氯化钾价格将保持稳定，影响公司业绩的主要变量仍然是铁路运输问题，按照公司原计划销售280 万吨，则今年公司每股盈利可达到2.6 元以上。
    即使考虑运输瓶颈，我们保守预计其全年业绩仍将有2 元。
    待具体三季报披露后，我们将推出更加详细的点评报告。按照目前股价计算，2011 年预期市盈率为21.6 倍，考虑未来三年百万吨固态液化项目的增量贡献，即使综合利用项目盈利较差，我们预计仍可维持年均20%以上增速，目前估值较低，维持买入评级。