投资要点
    事件：焦点科技发布2011 年三季报
    2011 年第三季度，焦点科技完成营业收入1.04 亿，同比增长21.02%；净利润4548 万元，同比增长24.5%。。1~9 月份合并完成营业收入3.11 亿，同比增长37.58%；净利润1.19 亿，同比增长28.1%；EPS 为1.01 元；符合我们此前的预期。。
    点评：
    公司主动进行强制认证，提升平台整体诚信水平，导致单季度会员数及ARPU 值增速均有所下降公司付费会员数量达到 13330 的新高，同比增速16.5%，主要原因在于公司于2011 年7 月份开展“全员认证”：所有的续签和新签客户都必须通过同时接受认证服务。认证将采用模块化方式，根据认证的程度，收费标准从3~4 千元到最高1.5 万不等，导致部分用户不再续签。同时公司取消了可控性不强的个人用户和离岸用户的续签，以提高整个平台的信用等级，因此造成付费用户数增长速度的下滑。
    三季度 ARPU 值为7983 元，略低于二季度的8265 元；同比增长3.9%，与之前增速相比也有所降低。但前三季度合计ARPU 增速为14.1%，符合历年15%左右的年度增速；外贸环境恶化，影响中小企业现金流，导致公司营收及递延收入增速放缓
    公司上半年营收增长 48.1%，三季度受累于会员增速放缓，营收增速下滑至21.02%；三季度公司递延收入1.57 亿，同比增长23.8%，与Q2、Q3 的38.6%和41.8%相比有所下降。