投资要点：
    业绩符合预期：前3 季度，公司实现营业收入48.30 亿元，同比增长33.58%，归属上市公司股东净利润1.08 亿元，同比增长24.29%，基本每股收益0.679 元，符合我们的预期。。
    毛利率提升，管理费用增加：报告期，公司综合毛利率为14.62%，同比提高0.25 个百分点，逐季提高明显；销售费用率为2.47%，同比下降0.19 个百分点，管理费用率为7.32%，同比提高0.33 个百分点，主要由于折旧摊销及租金增加。。
    内生增长乐观：公司收入大幅增长一方面源于吉林欧亚并表，另一方面，原有门店也取得了较好的经营成果，去年4 月开业的吉林欧亚商都江南店地处高档住宅区，竞争缓和，上半年已实现盈利，吉林二店经营情况良好，预计明年盈利，欧亚沈阳联营稳步减亏，年内有望扭亏。十一期间，公司整体实现了20%以上的销售增长，其中在家电下乡、以旧换新等政策接近尾声的刺激下，家电销售额同比增长56%。欧亚卖场大型室内主题公园开业，品牌调整也有明显进展，47 个国际名品一次性进驻，门店未来业绩提升空间较大。
    持续稳步扩张：公司连锁超市持续扩张，3 季度新增一家门店，百货方面储备项目有拟于春节前后开业的梅河欧亚，拟于明年开业的通辽店、松原店，可适时扩场的通化店、白城店及正在拆迁过程中的欧亚城市综合体。另外，公司在济南和北京仍有储备项目。
    进入业绩释放期：我们认为公司在前期积累及激励基金的双重作用下业绩释放动力充足，内生增长强劲，外延扩张有序，且近100%的自有物业为公司提供安全边际。预计公司2011-2013 年EPS 分别为1.01、1.35 和1.83 元，维持推荐评级。
    风险提示：门店培育期过长，省外扩张优势不明显。