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    2011 年前三季度公司实现营业收入17.25 亿元，同比增长42.85%；归属于母公司净利润-3635 万元，每股收益-0.04 元,需要指出的是，公司第三季度实现归属母公司净利润4043 万元，每股收益0.05 元。。前三季度公司投资收益为666 万元，第三季度-175 万，预计全年平高东芝基本盈亏平衡。。
    特高压产品实现收入，淮南-上海线路明年有望贡献较多利润
    公司中标的晋东南扩建项目预计今年实现收入约3 亿元，三季度起该条线路已经开始贡献收入。国家新批准的淮南-上海项目乐观预计在今年年底之前开始招标，项目共计33 个间隔，金额合计30 亿左右，项目绝大部分有望在2012年实现收入，我们预计这条特高压线路公司的市占率将在50%左右，从而将带动2012 年的业绩有较大幅度提升。
    传统产品毛利率开始触底回升，海外业务更具看点
    公司第三季度综合毛利率为18.34%，前三季度综合毛利率14.81%，毛利率触底回升符合我们此前预期。主要原因在于国网招标价格有所回升，下半年起原材料价格跌幅较大等因素均对毛利率有拉动。我们相信在国网的带领下公司开拓海外业务的步伐将会加快，海外业务对收入贡献将会大大增加。
    估值与盈利预测
    我们预测公司2011-2013 年每股收益分别为0.03、0.21 和0.32 元，目标价格9 元，维持“持有”评级。