投资要点：
    净利润增长同比转正。。11 年前三季度，公司实现收入45.92 亿元，同比增长22.6%（可比口径），归属上市公司股东的净利润1.87亿，同比增长3.9%（可比口径），扭转上半年业绩同比下滑的局面，主要由于公司高毛利的光纤预制棒产品开始贡献利润。。
    收入平稳增长，光纤预制棒带动光通信产品毛利率提升。（1）公司三季度单季收入增长19%，略低于上半年25%的增速，行业总体需求平稳，尚未感受到运营商投资加速的迹象。（2）公司光纤预制棒逐步上量，从年初的13、14吨/月提升到约25 吨/月。由于折旧等固定成本占光纤预制棒成本的主要部分，预制棒的利润贡献将随着产量的快速增加而增加，进而拉升整体毛利率。公司三季度单季毛利率环比上升3%至19.6%，是带动前三季度净利润增速转正的重要因素。
    光纤预制棒持续扩产推动公司12年成长。（1）预计11年公司预制棒产量将由10年的100吨增加到约270吨，估计前三季度为公司贡献利润3000万以上，全年贡献5000 万以上。（2）预计12 年光纤预制棒产量将达350-400 吨，如果预制棒价格不出现大幅下降，将可以贡献近1 亿利润。
    预制棒研发投入推高管理费用率。（1）由于光纤预制棒项目的研发投入较大，造成公司管理费用率上升2%至6.9%。（2）由于预制棒产线的投入，公司财务费用率略升0.3%至2.8%，销售费用率受益于并购线缆业务后的规模效应，下降0.5%至3.4%。
    预计公司11-13年EPS分别为1.32、1.54和1.97元，11-13年复合增速22.4%，对应PE 18、15和12倍，给予目标价27.7 元，对应12年18倍PE，“增持”评级。