投资要点：
    业绩低于预期：前三季度，实现营业收入 3.77 亿元，同比增长15.3%；实现归属上市公司股东的净利润2453.15 万元，同比下降33.54%；稀释后每股收益为0.25 元，同比下降60.94%。。
    盈利能力下滑显著：前三季度，销售毛利率为 17.39%，同比下滑4.39 个百分点；其中第三季度，销售毛利率为13.88%，同比和环比分别下滑5.2 个百分点和6.08 个百分点。。
    全年业绩将低于市场预期：公司前三季度业绩低于其中期预期，也同时大大低于市场预期，主要原因在于以下几个方面：1）公司募投项目尚处于建设期，产能尚未得到有效释放，2）公司各子公司正处于投入期，尚无业绩实现，3）原材料价格仍不稳定，以及人工成本大幅上涨，成本压力持续加剧。
    从当前情况来看，第四季度成本压力依然严峻，盈利能力仍难以有较好的体现，预计全年业绩将继续低于市场预期。
    盈利预测及投资建议：我们暂维持对公司的盈利预测，认为2011 年、2012 年和2013 年EPS 分别为0.48 元、0.73 元和1.00 元，对应动态PE 分别为35 倍、23 倍和17 倍，不具估值优势，下调投资评级至“谨慎推荐”。