三季度业绩符合预期。。方大特钢2011 年前三季度实现收入101 亿，同比增加9.5%；三季度实现收入33 亿元，较二季度环比下降15%；加权平均净资产收益率4.5%，较上年同期上升1.3 个百分点；前三季度实现归属母公司的净利润4.5 亿，同比增长155%；三季度实现归属母公司的净利润1 亿元，较二季度环比下降60%，三季度EPS0.08 元，符合我们的预期。。
     下游需求疲软，原材料成本上涨，导致三季度业绩环比下滑。由于下游需求拉动明显不足，长材价格在旺季出现大幅下跌，而同期铁矿石、焦煤和焦炭价格出现上涨，使公司三季度业绩出现环比下滑。但公司通过强化管理，根据市场变化及时调整产品结构，业绩实现了同比上升。
     集中优势资源，推进产业链延伸的势头不减。虽然在报告期内公司终止了收购沈阳炼焦100%股权的协议，并转让了所持有的紫金天鸥矿业30%的股份，但从上半年公司对控股铁矿石资源的投资力度和其长远发展战略来看，公司推进产业链延伸的步伐并未停滞。通过此举，公司可以更好的集中优势资源和资金，以增加自有铁矿资源储备。此外，集团在未来继续向公司注入铁矿石资源仍然值得期待。
     维持盈利预测，维持“增持”评级。目前公司在汽车弹簧扁钢市场居于龙头地位，市场占有率较高，随着未来铁矿石自给能力的不断提高，其成本优势将得到进一步体现。我们维持公司2011、12 年的盈利预测。2011、2012 年的EPS预测为0.46 元、0.57 元，对应PE 11X、8X；目前公司估值较低，因而维持“增持”评级。