投资要点：
    公司发布公告，拟以自有资金200 万收购镇江康利医疗器械有限公司20%股权，同时增资1000 万（其中60 万作为新增注册资本），最终控股60%。。
    收购康利医疗，小公司弹性大：镇江康利医疗器械有限公司主要产品为一次性注射器，部分产品已取得CE 认证。。10 年收入95 万，净利8247 元，但康利经营管理能力欠佳，亟待规范化，实际盈利能力有很大提升空间，弹性大。公司采取资产基础法对其评估，定价971 万，在此基础上拟先以自有资金200万收购其20%股权，同时增资1000 万（其中60 万作为新增注册资本，增资后至120 万），最终控股60%，另40%股权为康利医疗原实际控制人马利华持有。
    介入一次性注射器领域，丰富高值耗材产品线：公司战略定位以康复护理系列、医用供氧系列、医用高值耗材及医学影像系列医疗器械为主导产业。继09 年收购苏州医疗公司，此次收购将高值耗材产品线由针灸针拓展至一次性注射器，为进军耗材市场打造新起点。有关数据统计，至2015 年全球一次性注射剂市场将达93~95 亿美元，美国、欧洲、日本占比分别为30%、26%、10%，中国等国家已成为增长新热点。现阶段我国一次性注射器市场规模仅30 多亿，成长空间巨大，主要厂商有威高、双鸽和康德莱等。我们认为公司有实力对康利进行高效整合，同时利用强大的渠道通路实现其高速增长。
    外延扩张步伐加快，维持增持评级：由于康利医疗还需通过进一步整合提升经营水平，扩大盈利能力，我们暂不调整盈利预测，维持2011-2013 年每股收益0.61/0.87/1.18 元，同比增长55/43/36%，对应预测市盈率42/30/22 倍。
    公司在享受家庭医疗器械市场高速成长的同时，加快外延并购步伐，不断拓展产品线的广度和深度，进入医学影像和高值耗材领域，一方面借助强大的OTC渠道通路性，一方面加强院线营销体系建设，为新品迅速打入市场奠定坚实的基础，持续快速增长可期，我们维持增持评级。