陕西省经济发展迅速，西安、宝鸡等城市消费氛围日渐浓厚，公司在区域内具备较强竞争实力。。2010年西安市社会消费品零售总额在西部地区省会城市中位居第三，人均可支配收入达到上海市07年水平，具备良好的商业基础和消费氛围；公司在西安、宝鸡、咸阳和安康布局核心商圈，竞争实力较强；陕西省内二、三线城市尚未被充分渗透，较大的下沉空间也为公司未来进一步外延扩张提供保障。。 
    开元商城钟楼店是公司目前的主力门店，是内生增长的主要来源；安康店和咸阳店先后开业是公司异地展店的小规模尝试。钟楼店位于西安市最核心的钟楼商圈，历史悠久，在当地已形成较强的品牌效应和稳定的客户群体，是公司收入和利润及其内生增长的主要来源；安康店和咸阳店是公司开展异地连锁百货的突破，其中前者已于09年实现盈利，我们预计咸阳店今年或能扭亏为盈。 
    多领域的股权投资是公司零售主业外的另一利润增长点。公司对外投资主要涉及能源、生物医药及金融地产等领域，并通过股权转让实现了较好收益；我们预计公司未来仍将积极寻找各领域、各渠道的优质项目，并维持一定比例的持续滚动投资。
    主要不确定因素。（1）宝鸡店和西稍门商城培育期的不确定性；（2）公司一次性收益确认的不确定性；（3）西安市百货业日益激烈的竞争环境等。
    盈利预测。根据海通证券盈利预测模型，我们预计公司2011-13年EPS分别为0.22元、0.28元和0.35元（均为主业贡献）；此外，公司尚有转让西安银行股权、出售宝鸡店部分房产以及西稍门房产销售的一次性收益，预计折合EPS分别为 0.02元、0.038元和0.032元，这几项一次性投资收益确认时间尚不明确，因此未包含在内。